La discussion et l’analyse suivantes de notre situation financière et des résultats de
les opérations doivent être lues conjointement avec notre
les états financiers et les notes y afférentes incluaient
ailleurs dans ce rapport trimestriel sur formulaire 10-Q et dans notre rapport annuel sur
Formulaire 10-K pour l’exercice clos le 31 décembre 2019. Certaines déclarations contenues dans
ce rapport trimestriel sur formulaire 10-Q peut constituer des déclarations prospectives
au sens de l’article 27A du Securities Act de 1933, tel que modifié, et
L’article 21E de la Securities Exchange Act de 1934 (la «Exchange Act»), tel
modifié. Les mots ou expressions « serait », « permettront », « ont l’intention de », »
résultat probable, « » devrait « , » se poursuivra « , » est prévu « ,
«estimation», «projet» ou expressions similaires, ou le négatif de tels mots ou
phrases, sont destinés à identifier les «déclarations prospectives». Nous avons basé
ces déclarations prospectives sur nos attentes et projections actuelles
sur les événements futurs. Étant donné que ces déclarations comportent des risques et des incertitudes,
les résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux exprimés ou sous-entendus
énoncés prospectifs. De nombreux facteurs pourraient provoquer ou contribuer à ces
différences, y compris celles discutées au point 1A, « Facteurs de risque » dans ce
Rapport trimestriel sur formulaire 10-Q et dans notre rapport annuel sur formulaire 10-K pour l’année
clos le 31 décembre 2019 et nos autres dépôts auprès de la Securities and Exchange
Commission ou « SEC ». Les déclarations faites ici sont à la date du dépôt de
ce formulaire 10-Q auprès de la SEC et ne doit pas être invoqué à partir de tout autre
Date. Sauf disposition contraire de la loi applicable, nous ne nous engageons pas et nous
décline expressément toute obligation de mettre à jour les déclarations prospectives
pour refléter des événements, des développements, des événements ou des circonstances imprévus
après la date de cette déclaration.
Sauf indication contraire du contexte, toutes les références à «nous», «nous» ou «notre»
se référer à 2U, Inc., ainsi qu’à ses filiales. La discussion et
l’analyse de notre situation financière et de nos résultats d’exploitation doit être lue
conjointement avec nos états financiers consolidés résumés non audités et
les notes connexes qui apparaissent au point 1 du présent rapport trimestriel sur le formulaire 10-Q et
avec nos états financiers consolidés vérifiés et les notes afférentes au
pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, qui figurent dans notre rapport annuel sur
Formulaire 10-K, déposé auprès de la SEC le 28 février 2020.
Aperçu
Nous sommes un fournisseur leader de technologies éducatives pour les collèges à but non lucratif et
les universités. Nous construisons, livrons et prenons en charge plus de 400 ressources numériques et en personne
les offres éducatives, y compris les diplômes d’études supérieures, les diplômes de premier cycle,
certificats professionnels, boot camps et cours de courte durée, tout au long de la carrière
Continuum du curriculum. En collaboration avec nos clients universitaires, nous avons
transformé la vie de plus de 215 000 étudiants.
Notre plateforme complète de technologies et de services étroitement intégrés
fournit l’infrastructure numérique dont les universités ont besoin pour attirer, inscrire,
éduquer et soutenir les étudiants à grande échelle. Avec notre plateforme, les étudiants peuvent poursuivre
leur éducation à tout moment, n’importe où, sans quitter leur emploi ni déménager; et
les clients universitaires peuvent offrir un accès plus large à leurs offres de formation,
améliorant ainsi les résultats, l’acquisition de compétences et les perspectives de carrière pour
nombre d’étudiants.
Nous avons deux segments à déclarer: le segment du programme d’études supérieures et le
Segment d’accréditation alternatif.
Dans notre segment de programme d’études supérieures, nous fournissons la technologie et les services à
collèges et universités à but non lucratif pour permettre la délivrance en ligne de diplômes
programmes. Les étudiants inscrits à ces programmes recherchent généralement un
diplôme de premier cycle ou d’études supérieures de la même qualité qu’ils recevraient le
Campus.
Dans notre segment Alternative Credential, nous proposons des formations courtes en ligne premium
et des camps d’entraînement techniques, basés sur les compétences grâce à des relations avec les organisations à but non lucratif
collèges et universités. Les étudiants inscrits à ces offres sont généralement
chercher à se recycler ou à se perfectionner grâce à des offres de plus courte durée et à moindre prix
qui répondent aux besoins de l’industrie et de la société.
Réponse à COVID-19
Nous avons pris plusieurs mesures immédiates pour assurer la continuité de nos activités,
fournir des solutions uniques à nos partenaires et assurer la santé et la sécurité
de nos employés dans l’environnement actuel. Par exemple, nous avons:
• des offres décalées de camps d’entraînement et d’autres expériences sur le campus
salles de classe physiques à en ligne. À l’heure actuelle, tous les camps d’entraînement sont en cours d’exécution
sans interruption, y compris toutes les ventes incitatives attendues du nouveau camp d’entraînement
contenu;
• modifié notre capacité de production de cours en un « Studio-in-a-Box »
qui permet aux professeurs d’enregistrer du contenu asynchrone directement dans
leur maison ou leur bureau avec l’aide virtuelle de nos concepteurs de cours.
Cela a permis à tous les lancements actuels de respecter le calendrier
Entreprise;
• dispensé une formation aux professeurs sur le campus de nos clients universitaires sur les
pratiques pour réussir l’enseignement en ligne grâce à No Back Row® PRO;
• offert de nouvelles solutions pour les clients existants et nouveaux, y compris 2UOS
Essential et 2UOS Plus; et
24
————————————————– ——————————
Table des matières
• commencé à développer des solutions innovantes pour permettre la continuité et le succès
les efforts actuels et en ligne des clients universitaires existants et nouveaux
tomber.
En plus des complexités opérationnelles typiques associées au lancement
et en soutenant une offre en ligne de qualité, nombre de nos clients universitaires
connaît actuellement des déficits budgétaires et de trésorerie liés à COVID-19. le
les investissements initiaux que nous faisons dans les offres de nos clients universitaires sont encore plus
important en cette période de contraintes financières supplémentaires. À long terme, nous
s’attendre à ce que l’impact sans précédent de COVID-19 accélère l’adoption
de l’enseignement supérieur en ligne.
Notre modèle d’affaires et composantes des résultats d’exploitation
Les éléments clés de notre modèle économique et les composantes de nos résultats d’exploitation
sont décrits ci-dessous.
Facteurs de revenus
Dans notre segment des programmes d’études supérieures, nous tirons la quasi-totalité de nos revenus de
accords de partage des revenus avec nos clients universitaires en vertu desquels nous recevons un
pourcentage contractuellement spécifié des montants que les étudiants leur versent pour s’inscrire à
programmes d’études. Dans notre segment des titres de compétences alternatifs, nous tirons
tous nos revenus de scolarité et les frais des étudiants qui suivent nos cours de courte durée
et des camps d’entraînement. Le chiffre d’affaires de chaque segment est principalement lié au nombre de
les inscriptions des étudiants à nos offres et les prix de ces offres.
Charges d’exploitation
Marketing et ventes
Nos dépenses les plus importantes concernent les activités de marketing et de vente
attirer des étudiants vers nos offres dans nos deux segments. Cela comprend la
coût de l’optimisation des moteurs de recherche, du marketing des moteurs de recherche et des médias sociaux
Optimisation, ainsi que le personnel et les dépenses liées au personnel pour notre
équipes marketing et recrutement.
Dans notre segment de programme d’études supérieures, nos dépenses de marketing et de vente dans n’importe quelle période
génère des inscriptions d’étudiants huit mois plus tard, en moyenne. Nous générons ensuite
revenus au fur et à mesure que les étudiants progressent dans leurs programmes, ce qui se produit généralement
une période de deux ans suivant l’inscription initiale. En conséquence, notre marketing et
les frais de vente au cours d’une période donnée constituent un investissement pour générer des revenus à l’avenir
périodes. Par conséquent, nous ne pensons pas qu’il soit utile de comparer directement
revenus de la période en cours aux dépenses de marketing et de vente de la période en cours. Plus loin,
dans ce segment, nous pensons que nos dépenses de marketing et de vente à l’avenir
les périodes diminueront généralement en pourcentage des revenus déclarés dans ces
mêmes périodes que notre base de revenus provenant des étudiants de retour dans les programmes existants
augmente. Dans notre segment Alternative Credential, notre marketing et nos ventes
les dépenses de toute période génèrent des inscriptions d’étudiants jusqu’à 24 semaines plus tard,
en moyenne. Nous générons ensuite des revenus à mesure que les étudiants progressent dans leurs cours,
qui se produit généralement sur une période de deux à six mois suivant la première
inscription.
Curriculum et enseignement
Les frais d’études et d’enseignement consistent principalement en des montants
universités pour les licences d’utilisation de leurs noms de marque et autres marques
connexion avec nos offres de cours de courte durée et de camp d’entraînement. Les paiements sont basés
sur les pourcentages spécifiés contractuellement des frais de scolarité et des frais que nous recevons de
étudiants dans ces offres. Les dépenses liées au curriculum et à l’enseignement comprennent également
personnel et dépenses liées au personnel pour notre cours de courte durée et notre camp d’entraînement
personnel enseignant.
Service et assistance
Les frais de service et de support se composent principalement du personnel et
les dépenses liées au personnel liées à la gestion et aux opérations de notre
des offres éducatives, ainsi qu’un soutien aux étudiants et aux professeurs.
Les frais de maintenance et de support incluent également les coûts de support de notre plateforme,
faciliter les stages sur le terrain du programme et les immersions d’étudiants, et aider à
les exigences de conformité.
Développement de technologie et de contenu
Les dépenses de développement de la technologie et du contenu se composent principalement du personnel et
les dépenses liées au personnel associées à l’amélioration continue et à
la maintenance de notre plateforme, ainsi que les frais d’hébergement et de licence. La technologie
et les frais de contenu comprennent également l’amortissement de la technologie
contenu.
Général et administratif
Les frais généraux et administratifs comprennent principalement le personnel et
les dépenses liées au personnel pour nos fonctions centralisées, y compris
gestion, juridique, finances, ressources humaines et autres services qui ne sont pas
fournir des services opérationnels directs. Frais généraux et administratifs également
comprend les honoraires professionnels et autres dépenses de l’entreprise.
25
————————————————– ——————————
Table des matières
Revenus d’intérêts nets (charges)
Les produits (charges) d’intérêts nets se composent principalement des intérêts débiteurs
la dette à long terme et les intérêts créditeurs de notre trésorerie et équivalents de trésorerie. L’intérêt
les charges comprennent également l’amortissement des frais d’émission de dette.
Autres dépenses, net
Les autres charges, nettes, comprennent principalement les gains et les pertes de change.
Impôts sur le revenu
Nos provisions pour l’impôt sur le revenu pour toutes les périodes comprennent les autorités fédérales,
impôt étranger sur le revenu. Notre taux d’imposition effectif pour la période est basé sur une combinaison de
juridictions plus taxées et moins taxées. En raison de notre courant et accumulé
pertes d’exploitation nettes, nous n’avons pas été tenus de payer de l’impôt sur le revenu fédéral américain
à ce jour.
Résultats d’exploitation
Résultats d’exploitation consolidés
Comparaison des trois mois terminés les 31 mars 2020 et 2019
Le tableau suivant présente certains états consolidés résumés
données d’exploitation pour chacune des périodes indiquées.
Trimestre terminé le 31 mars
2020 2019 Changement de période en période
Pourcentage de Pourcentage de
Montant Revenu Montant Revenu Montant Pourcentage
(en milliers de dollars)
Chiffre d’affaires 175479 $ 100,0% 122234 $ 100,0% 53245 $ 43,6%
Coûts et dépenses
Curriculum et enseignement 20478 11,7 6701 5,5 13777206,9
Service et assistance 30533 17,4 20174 16,5 10359 52,1
Technologie et contenu
développement 35.510 20,2 19.794 16,2 15.716 78,7
Marketing et vente 99215 56,5 76961 63,0 22254 29,0
Général et administratif 43653 24,9 23023 18,8 20630 88,9
Total des frais et dépenses 229 389 130,7 146 653 120,0 82 736 56,4
Perte d’exploitation (53 910) (30,7) (24 419) (20,0) (29 491) 120,8
Produits d’intérêts 513 0,3 2349 1,9 (1836) (78,1)
Charges d’intérêts (5493) (3,1) (55) 0,0 (5438) *
Autres charges, nettes (2271) (1,3) (370) (0,3) (1901) *
Perte avant impôts sur les bénéfices (61161) (34,8) (22495)
(18,4) (38 666) 171,9
Économie d’impôt sur le revenu 1055 0,6 941 0,8 114 12,1
Perte nette $ (60 106) (34,2)% $ (21 554) (17,6)% (38 552) 178,9%
* Non significatif à des fins de comparaison.
Revenu. Les revenus pour le trimestre clos le 31 mars 2020 ont augmenté de 53,2 $
millions, soit 43,6%, à 175,5 millions de dollars, contre 122,2 millions de dollars en 2019. Cette
Cette augmentation est attribuable à une augmentation de 13,7% des revenus du secteur des programmes d’études supérieures et
une augmentation de 215,7% des revenus du segment des titres de compétence alternatifs. L’augmentation de
les revenus du segment des titres alternatifs comprennent des revenus supplémentaires de
35,4 millions de dollars de Trilogy, que nous avons acquis en mai 2019.
Les revenus de notre secteur des programmes d’études supérieures ont augmenté de 14,3 millions de dollars, ou 13,7%,
principalement en raison de la croissance des effectifs équivalents à un cours complet de 6 222, ou
15,7%, partiellement compensé par une diminution du revenu moyen par cours complet
inscription équivalente, de 2637 $ à 2590 $.
26
————————————————– ——————————
Table des matières
Les produits tirés de notre secteur des titres de compétences alternatifs ont augmenté de 39,0 millions de dollars, ou
215,7%, principalement en raison de la croissance des effectifs équivalents à un cours complet de 6 013,
soit 65,9%, ainsi qu’une augmentation du revenu moyen par cours complet
inscription équivalente, de 1 979 $ à 3 766 $. Ces augmentations sont principalement dues à
à l’ajout de 3 529 inscriptions équivalentes à des cours complets supplémentaires de
Trilogie.
Curriculum et enseignement. Les frais d’études et d’enseignement ont augmenté de 13,8 $
millions, soit 206,9%, à 20,5 millions de dollars, contre 6,7 millions de dollars en 2019. Cette
Cette augmentation est principalement attribuable à l’ajout de programmes
les dépenses d’enseignement de Trilogy et une augmentation des inscriptions aux cours de courte
Segment d’accréditation alternatif.
Service et assistance. Les frais de service et de soutien ont augmenté de 10,3 millions de dollars,
soit 52,1%, à 30,5 millions $, comparativement à 20,2 millions $ en 2019. Cette augmentation
s’explique principalement par une augmentation de 10,7 millions de dollars du personnel et des
dépenses pour servir un plus grand nombre d’étudiants et de professeurs dans les
offres, y compris l’ajout progressif des camps d’entraînement Trilogy. Cette
cette augmentation a été partiellement contrebalancée par la diminution des autres services et soutien
frais.
Développement de technologie et de contenu. Frais de développement de technologie et de contenu
augmenté de 15,7 millions de dollars, ou 78,7%, à 35,5 millions de dollars, comparativement à 19,8 millions de dollars
en 2019. Cette augmentation est attribuable en partie à une augmentation de 11,0 millions
la dotation aux amortissements et une augmentation de 4,2 millions $ du personnel et
dépenses liées au personnel (déduction faite des montants capitalisés pour la technologie et le contenu
développement), y compris l’ajout de technologies et de contenus supplémentaires
frais de développement de Trilogy. De plus, 0,4 million de dollars de cette augmentation
en raison des dépenses non capitalisées pour le développement du curriculum et de l’hébergement et des licences
dépenses pour soutenir le lancement de nouveaux programmes, y compris les
ajout de camps d’entraînement Trilogy.
Marketing et ventes. Les frais de marketing et de vente ont augmenté de 22,2 millions de dollars, ou
29,0%, à 99,2 millions $, comparativement à 77,0 millions $ en 2019. Cette augmentation a été
principalement en raison d’une augmentation de 10,5 millions $ des frais de marketing et de
attirer les étudiants potentiels vers des offres nouvelles et existantes, y compris
ajout des dépenses de marketing et de vente supplémentaires de Trilogy. En outre,
L’augmentation de 7,8 millions de dollars est attribuable au personnel et aux dépenses connexes,
principalement liés à l’ajout de personnel supplémentaire et de personnel
frais de Trilogy. Frais d’amortissement et d’infrastructure de commercialisation
augmenté de 3,8 millions de dollars pour soutenir un nombre accru d’offres, y compris
l’ajout progressif des camps d’entraînement Trilogy.
Général et administratif. Les frais généraux et administratifs ont augmenté de 20,7 $
millions, ou 88,9%, à 43,7 millions de dollars, contre 23,0 millions de dollars en 2019. Cette
Cette augmentation est principalement attribuable à une augmentation de 15,3 millions de dollars
les dépenses liées au personnel, y compris l’ajout de personnel supplémentaire et
dépenses liées au personnel de Trilogy. De plus, 3,3 millions de dollars
Cette augmentation est liée aux restructurations, aux transactions, à
dépenses d’activisme des actionnaires. Ces augmentations ont été partiellement compensées par 1,2 $
millions de frais ponctuels de transaction et d’intégration moins élevés de notre
acquisition de Trilogy.
Revenus d’intérêts nets (charges). Les produits (charges) d’intérêts nets se sont élevés à (5,0) millions de dollars
et 2,3 millions de dollars pour les trimestres terminés les 31 mars 2020 et 2019,
respectivement. Cette variation est principalement attribuable à des intérêts débiteurs de 5,4 millions de dollars
liés à notre prêt à terme, conclu en mai 2019.
Autres dépenses, net. Les autres charges, nettes, se sont élevées à 2,3 millions de dollars et à 0,4 million
trois mois terminés les 31 mars 2020 et 2019, respectivement. Cette augmentation a été
principalement en raison des fluctuations des taux de change ayant une incidence sur nos activités
dans le segment Alternative Credential.
Prestation fiscale. Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, nous avons constaté un
un avantage fiscal de 1,1 million de dollars et notre taux d’imposition effectif était d’environ 2%.
Cet avantage fiscal s’explique par la perte d’exploitation nette et la reprise de
différences temporelles des actifs incorporels acquis dans nos informations d’identification alternatives
Segment. Nous prévoyons continuer de reconnaître un avantage fiscal pour notre alternative
Segment Credential dans la mesure où ce segment continue de générer des impôts
pertes tout en portant un passif d’impôt différé net. À ce jour, nous n’avons pas été
tenus de payer des impôts sur le revenu fédéral américain en raison de notre courant et accumulé
pertes d’exploitation nettes.
Résultats d’exploitation du secteur d’activité
Nous définissons la rentabilité sectorielle comme le bénéfice net ou la perte nette, selon le cas, avant
les produits (charges) d’intérêts nets, les impôts, les dotations aux amortissements,
gains ou pertes de change, ajustements de la juste valeur des produits reportés,
coûts de transaction, coûts d’intégration, coûts liés à la restructuration, actionnaire
les coûts d’activisme, les charges de dépréciation et les charges de rémunération à base d’actions. Certains
ou tous ces éléments peuvent ne pas être applicables dans une période de rapport donnée.
27
————————————————– ——————————
Table des matières
Le tableau suivant présente un rapprochement de la perte nette et du segment total
rentabilité pour chacune des périodes indiquées.
Trois mois terminés
31 mars,
2020 2019
(en milliers)
Perte nette (60 106 $) (21 554 $)
Ajustements:
Charges (produits) d’intérêts, net 4 980 (2 294)
Perte de devises étrangères 2271 370
Économie d’impôt sur le résultat (1055) (941)
Dotations aux amortissements 23 485 9 698
Coûts de transaction et d’intégration
724 1 931
Coûts liés à la restructuration 288 –
L’activisme des actionnaires coûte 4239 –
Charge de rémunération à base d’actions 20 870 9 584
Total ajustements
55.802 18.348
Rentabilité totale du segment (4304 $) (3206 $)
Trimestres terminés les 31 mars 2020 et 2019
Le tableau suivant présente les revenus par segment et la rentabilité des segments pour
chacune des périodes indiquées.
Trimestre terminé le 31 mars, changement d’une période à l’autre
2020 2019 Montant Pourcentage
(en milliers de dollars)
Chiffre d’affaires par segment *
Segment du programme d’études supérieures 118 457 $ 104 174 $ 14 283 $ 13,7%
Segment d’accréditation alternative 57 022 18 060 38 962 215,7
Revenus totaux 175479 $ 122234 $ 53245 $ 43,6%
Rentabilité du segment
Segment du programme d’études supérieures 6460 $ 710 $ 5750 $ **
Segment des titres de compétence alternatifs (10 764) (3 916) (6 848) 174,9
Rentabilité totale du segment (4304 $) (3206 $) (1098 $) 34,2%
* Les montants non significatifs des revenus intersectoriels ont été exclus de
les résultats ci-dessus pour le trimestre clos le 31 mars 2020 et
2019.
** Pas significatif à des fins de comparaison.
La rentabilité du segment des programmes d’études supérieures a augmenté de 5,8 millions de dollars pour
comparativement à 0,7 million de dollars en 2019. Cette augmentation résulte de la croissance des
14,3 millions de dollars et la gestion continue des coûts de notre marketing, des admissions et
activités de développement de contenu dans ce segment. De plus, nos dépenses
ont été touchés par la réduction des frais de déplacement et des frais connexes, ainsi que par une
en raison de l’impact de la pandémie de COVID-19.
La rentabilité du segment des titres de compétence alternatifs a diminué de 6,8 millions de dollars, ou 174,9%,
à (10,8) millions de dollars comparativement à (3,9) millions de dollars en 2019. Cette baisse a été
principalement en raison de l’ajout des résultats d’exploitation de Trilogy depuis la
Date d’achat.
Liquidité et ressources en capital
Au 31 mars 2020, nos principales sources de liquidités étaient la trésorerie et les espèces
équivalents totalisant 138,2 millions de dollars, qui étaient détenus pour le fonds de roulement et
fins générales de l’entreprise.
Le 23 avril 2020, nous avons émis des billets de premier rang convertibles échéant en 2025 (les «billets») en
un capital total de 330 millions de dollars dans un placement privé
acheteurs institutionnels qualifiés en vertu de la règle 144A du Securities Act de 1933. Nous
également accordé aux acheteurs initiaux des billets une option d’achat
50 millions de dollars supplémentaires en capital des billets à tout moment jusqu’à
5 mai 2020. Les billets portent intérêt au taux de 2,25% par an, payables
arriérés semestriels les 1er mai et 1er novembre de chaque année, à compter du
1er novembre 2020. Les billets viennent à échéance le 1er mai 2025, à moins qu’ils ne soient rachetés ou remboursés
ou convertis conformément à leurs conditions avant cette date. Antérieur à
1er novembre 2024, les billets sont convertibles
28
————————————————– ——————————
Table des matières
uniquement sur satisfaction de certaines conditions. Dans le cadre de la tarification des
les billets, nous avons conclu des opérations d’appel plafonnées négociées en privé avec un
coût des primes d’environ 43,9 millions de dollars. Les transactions d’appel plafonnées sont
devrait réduire la dilution potentielle de nos actions ordinaires sur toute
conversion des billets et / ou pour compenser tout paiement en espèces que nous devons
faire plus que le capital des billets convertis. Si l’initiale
les acquéreurs des billets exercent leur option d’achat de billets supplémentaires, nous
s’attendre à utiliser une partie du produit net de la vente des
notes pour conclure des transactions d’appel plafonnées supplémentaires.
Le 23 avril 2020, nous avons remboursé intégralement notre prêt à terme de 250 millions de dollars (y compris
intérêts et primes de remboursement anticipé) et a résilié notre contrat de crédit avec Owl
Rock Capital Corporation. Dans le cadre de l’extinction de la Durée
Prêt, nous prévoyons constater une charge d’environ 12 millions de dollars au deuxième
trimestre 2020.
À ce jour, nous avons financé nos opérations principalement au moyen de paiements
clients et étudiants universitaires pour notre technologie et nos services, le prêt à terme,
les billets et les financements par capitaux publics et privés. Nous croyons que notre
la trésorerie et les équivalents de trésorerie existants, ainsi que la trésorerie générée
opérations, suffira à couvrir notre fonds de roulement et notre capital
dépenses nécessaires pour les 12 prochains mois.
Activités d’exploitation
Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation proviennent généralement de notre
(perte) et par les variations de nos actifs et passifs d’exploitation,
notamment des débiteurs, ajusté pour les éléments de dépenses hors trésorerie
comme amortissement et amortissement et charge de rémunération à base d’actions.
Encaisse utilisée dans les activités d’exploitation pour le trimestre clos le 31 mars 2020
comprenait principalement notre perte nette de 60,1 millions de dollars, ajustée des
éléments, y compris 23,5 millions de dollars d’amortissement, 20,9 $
millions de dollars de charges de rémunération à base d’actions et 3,6 millions de dollars de
la valeur comptable de nos actifs liés au droit d’utilisation. La variation nette de l’exploitation
actifs et passifs de 1,6 million de dollars ont été favorables aux flux de trésorerie
principalement en raison d’une augmentation de 23,4 millions de dollars des créditeurs et des
les charges à payer et une augmentation de 21,7 millions $ des revenus reportés. Typiquement,
le premier trimestre a tendance à se terminer avec un débiteur saisonnier élevé
équilibre dû au calendrier du calendrier académique. Les débiteurs étaient
75,4 millions de dollars à la fin du trimestre, en hausse de 41,8 millions de dollars par rapport à la fin de 2019.
Environ 86% des créances sont courantes et nous avons confiance dans le
solvabilité de nos partenaires et étudiants malgré les impacts économiques du
Pandémie de covid19.
Encaisse utilisée dans les activités d’exploitation pour le trimestre clos le 31 mars 2019
comprenait principalement notre perte nette de 21,6 millions de dollars, ajustée des
éléments, dont 9,7 millions de dollars d’amortissement, 9,6 $
millions de dollars de charges de rémunération à base d’actions et 2,6 millions de dollars de
les valeurs comptables de nos actifs liés au droit d’utilisation. La variation nette de l’exploitation
des actifs et des passifs de 32,9 millions de dollars étaient défavorables aux flux de trésorerie
principalement en raison d’une augmentation de 37,5 millions de dollars des débiteurs
au calendrier typique du calendrier académique et les retards dans les collections de
certains clients universitaires, une augmentation de 10,6 millions de dollars des paiements à l’université
clients, une augmentation de 10,5 millions de dollars des charges payées d’avance et d’autres actifs et
Baisse de 6,8 millions de dollars de la rémunération accumulée et des avantages connexes, en partie
compensé par des changements favorables aux créditeurs et charges à payer de 17,5 $
millions et des revenus reportés de 16,2 millions $.
Activités d’investissement
La trésorerie utilisée dans les activités d’investissement pour le trimestre clos le 31 mars 2020 était
19,1 millions $, consistant principalement en 15,8 millions $ d’additions d’amortissements
actifs incorporels et 2,4 millions de dollars d’achats d’immobilisations corporelles
équipement.
Flux de trésorerie provenant des activités d’investissement pour le trimestre clos le 31 mars 2019
s’élevait à 6,0 millions de dollars, consistant principalement en une échéance de
certificat de dépôt, partiellement contrebalancé par 13,6 millions de dollars
actifs incorporels amortissables, 3,2 millions de dollars d’achats d’immobilisations corporelles
d’équipement et 2,5 millions de dollars liés à l’achat d’une participation dans un
société de technologie de l’éducation.
Activités de financement
La trésorerie utilisée dans les activités de financement pour le trimestre clos le 31 mars 2020 a été
2,5 millions de dollars, consistant principalement en le paiement des frais d’émission de
dans le cadre de la modification de février 2020 de notre prêt à terme.
Flux de trésorerie provenant des activités de financement pour le trimestre clos le 31 mars 2019
s’élevait à 0,6 million de dollars, composé principalement de 1,9 million de dollars de produits
l’exercice d’options sur actions, partiellement contrebalancé par 1,3 million de dollars
les paiements effectués pour les acquisitions d’immobilisations incorporelles amortissables.
Arrangements hors bilan
29
————————————————– ——————————
Table des matières
Nous n’avons aucun arrangement hors bilan, tel que défini dans
Article 303 (a) (4) (ii) du règlement S-K, tel que l’utilisation de produits non consolidés
filiales, financements structurés, entités ad hoc ou intérêts variables
entités.
Conventions comptables critiques
Constatation des revenus, comptes débiteurs et provision pour créances douteuses
Nous générons la quasi-totalité de nos revenus d’arrangements contractuels, avec
soit nos clients universitaires ou étudiants, pour fournir une plateforme complète
de technologies étroitement intégrées et de services basés sur la technologie qui prennent en charge
nos offres.
Obligations de performance
Une obligation de prestation est une promesse dans un contrat de transférer un bien distinct
ou service au client. Le prix de transaction d’un contrat est attribué à chacun
obligation de prestation distincte et comptabilisée en tant que produit lorsque, ou
l’obligation de prestation est satisfaite. Le prix de transaction est déterminé en fonction
sur la contrepartie à laquelle nous aurons droit en échange du transfert
services au client. Dans la mesure où le prix de transaction comprend une variable
contrepartie, nous estimons le montant de la contrepartie variable qui devrait être
inclus dans le prix de transaction en utilisant la méthode de la valeur attendue. Variable
une contrepartie est incluse dans le prix de transaction si, à notre avis, il est
probable qu’un renversement futur significatif des revenus cumulés dans le cadre du
le contrat n’aura pas lieu. Toutes estimations, y compris l’effet de la contrainte
sur une contrepartie variable, sont évalués à chaque période de reporting, et si
nécessaire, nous ajustons notre estimation du prix global de la transaction. Le revenu est
puis comptabilisés sur la période restante estimée de performance en utilisant le
méthode de rattrapage cumulatif.
Notre segment du programme d’études supérieures tire ses revenus principalement de
pourcentages spécifiés des montants que nos clients universitaires reçoivent de leur
étudiants dans des programmes d’études compatibles 2U pour les frais de scolarité et les frais, moins la carte de crédit
frais et autres frais spécifiés que nous avons convenu d’exclure dans certaines universités
contrats. Nos contrats avec des clients universitaires dans ce segment ont généralement
termes de 10 à 15 ans et ont une seule obligation de prestation, comme
promet de fournir une plate-forme de technologies et de services étroitement intégrés
dont les clients universitaires ont besoin pour attirer, inscrire, éduquer et soutenir les étudiants
ne sont pas distincts dans le contexte des contrats. La performance unique
l’obligation est exécutée au fur et à mesure que les clients de l’université reçoivent et consomment des prestations,
qui se déroule de façon proportionnelle sur une série de termes académiques. Les montants reçus de
les clients universitaires pendant la durée de l’accord sont de nature variable
qu’ils dépendent du nombre d’étudiants qui sont inscrits dans le
programme dans chaque trimestre académique. Ces montants sont affectés et sont
reconnu proportionnellement sur la période académique correspondante, définie comme la période
du premier jour des cours au dernier. Les revenus sont reconnus
déduction faite d’une allocation qui est établie pour notre obligation de remboursement prévue
frais de scolarité et frais pour les clients universitaires.
Notre segment des titres de compétences alternatifs tire ses revenus principalement des contrats avec
étudiants pour les frais de scolarité et les frais payés pour s’inscrire et progresser dans notre
stages de courte durée et boot camps. Nos cours de courte durée se déroulent entre six et 16 semaines,
tandis que nos boot camps se déroulent entre 12 et 24 semaines. Dans ce segment, nos contrats
avec les étudiants comprennent la livraison de l’étudiant éducatif et apparenté
services de support technique et sont traités soit comme une seule obligation de
plusieurs obligations de performance, selon l’offre livrée.
Toutes les obligations de performance sont satisfaites proportionnellement sur la même présentation
période, qui est définie comme la période commençant le premier jour du cours
à travers le dernier. Nous comptabilisons le produit reçu, net de tout montant applicable
concessions tarifaires, des étudiants inscrits et part contractuellement
les montants spécifiés reçus des étudiants avec le client universitaire associé,
en échange de licences d’utilisation de la marque de l’université et d’une autre université
marques. Ces montants sont comptabilisés en tant que frais d’études et d’enseignement sur nos
états consolidés résumés des résultats et du résultat global. Notre
les contrats avec les clients universitaires dans ce segment sont généralement plus courts et moins
restrictive than our contracts with university clients in our Graduate Program
Segment.
We do not disclose the value of unsatisfied performance obligations for our
Graduate Program Segment because the variable consideration is allocated
entirely to a wholly unsatisfied promise to transfer a service that forms part
of a single performance obligation. We do not disclose the value of unsatisfied
performance obligations for our Alternative Credential Segment because the
performance obligations are part of contracts that have original durations of
less than one year.
Contract Acquisition Costs
We pay commissions to certain of our employees to obtain contracts with
university clients in our Graduate Program Segment. These costs are capitalized
and recorded on a contract-by-contract basis and amortized using the
straight-line method over the expected life, which is generally the length of
the contract.
With respect to contract acquisition costs in our Alternative Credential
Segment, we have elected to apply the practical expedient in ASC Topic 606 to
expense these costs as incurred, as the terms of contracts with students in this
segment are less than one year.
30
————————————————– ——————————
Table des matières
Payments to University Clients
Pursuant to certain of our contracts in the Graduate Program Segment, we have
made, or are obligated to make, payments to university clients at either
execution of a contract or at the extension of a contract in exchange for
various marketing and other rights. Generally, these amounts are capitalized and
amortized as contra revenue over the life of the contract, commencing on the
later of when payment is due or when contract revenue recognition begins.
Accounts Receivable, Contract Assets and Liabilities
Balance sheet items related to contracts consist of accounts receivable, net and
deferred revenue on our condensed consolidated balance sheets. Included in
accounts receivable, net are trade accounts receivable, which are comprised of
billed and unbilled revenue. Accounts receivable, net is stated at amortized
cost net of provision for credit losses. Our methodology to measure the
provision for credit losses requires an estimation of loss rates based upon
historical loss experience adjusted for factors that are relevant to determining
the expected collectability of accounts receivable. Some of these factors
include current market conditions, delinquency trends, aging behavior of
receivables and credit and liquidity quality indicators for industry groups,
customer classes or individual customers.
The Company’s estimates are reviewed and revised periodically based on the
ongoing evaluation of credit quality indicators. Historically, actual write-offs
for uncollectible accounts have not significantly differed from prior estimates.
We recognize unbilled revenue when revenue recognition occurs in advance of
billings. Unbilled revenue is recognized in our Graduate Program Segment because
billings to university clients do not occur until after the academic term has
commenced and final enrollment information is available. Unbilled accounts
receivable is recognized in the Alternative Credential Segment once the
presentation period commences for amounts to be invoiced to students under
installment plans that are paid over the same presentation period. Our unbilled
revenue represents contract assets.
Deferred revenue represents the excess of amounts billed or received as compared
to amounts recognized in revenue on our condensed consolidated statements of
operations and comprehensive loss as of the end of the reporting period, and
such amounts are reflected as a current liability on our condensed consolidated
balance sheets. We generally receive payments for our share of tuition and fees
from degree program university clients early in each academic term and from
short course and boot camp students, either in full upon registration for the
course or in full before the end of the course based on a payment plan, prior to
completion of the service period. These payments are recorded as deferred
revenue until the services are delivered or until our obligations are otherwise
met, at which time revenue is recognized.
Long-Lived Assets
Amortizable Intangible Assets
Acquired Intangible Assets. We capitalize purchased intangible assets, such as
software, websites and domains, and amortize them on a straight-line basis over
their estimated useful life. Historically, we have assessed the useful lives of
these acquired intangible assets to be between three and ten years.
Capitalized Technology. Capitalized technology includes certain purchased
software and technology licenses, direct third-party costs, and internal payroll
and payroll-related costs used in the creation of our internal-use software.
Software development projects generally include three stages: the preliminary
project stage (all costs are expensed as incurred), the application development
stage (certain costs are capitalized and certain costs are expensed as incurred)
and the post-implementation/operation stage (all costs are expensed as
incurred). Costs capitalized in the application development stage include costs
of designing the application, coding, integrating our and the university’s
networks and systems, and the testing of the software. Capitalization of costs
requires judgment in determining when a project has reached the application
development stage and the period over which we expect to benefit from the use of
that software. Once the software is placed in service, these costs are amortized
using the straight-line method over the estimated useful life of the software,
which is generally three to five years.
Capitalized Content Development. We develop content for each offering on a
course-by-course basis in collaboration with university client faculty and
industry experts. Depending upon the offering, we may use materials provided by
university clients and their faculty, including curricula, case studies,
presentations and other reading materials. We are responsible for the creation
of materials suitable for delivery through our learning platform, including all
expenses associated with this effort. With respect to the Graduate Program
Segment, the development of content is part of our single performance obligation
and is considered a contract fulfillment cost.
The content development costs that qualify for capitalization are third-party
direct costs, such as videography, editing and other services associated with
creating digital content. Additionally, we capitalize internal payroll and
payroll-related costs incurred to create and produce videos and other digital
content utilized in the university clients’ offerings for delivery via our
31
————————————————– ——————————
Table des matières
online learning platform. Capitalization ends when content has been fully
developed by both us and the university client, at which time amortization of
the capitalized content development costs begins. The capitalized costs for each
offering are recorded on a course-by-course basis and included in capitalized
content costs in amortizable intangible assets, net on our consolidated balance
sheets. These costs are amortized using the straight-line method over the
estimated useful life of the respective course, which is generally four to five
years. The estimated useful life corresponds with the planned curriculum refresh
taux. This refresh rate is consistent with expected curriculum refresh rates as
cited by faculty members for similar on-campus offerings.
Evaluation of Long-Lived Assets
We review long-lived assets, which consist of property and equipment,
capitalized technology costs, capitalized content development costs and acquired
finite-lived intangible assets, for impairment whenever events or changes in
circumstances indicate the carrying value of an asset may not be recoverable. Dans
order to assess the recoverability of the capitalized technology and content
development costs, the costs are grouped by the lowest level of independent cash
flows. Recoverability of a long-lived asset is measured by a comparison of the
carrying value of an asset or asset group to the future undiscounted net cash
flows expected to be generated by that asset or asset group. If such assets are
not recoverable, the impairment to be recognized is measured by the amount by
which the carrying value of an asset exceeds the estimated fair value
(discounted cash flow) of the asset or asset group. Our impairment analysis is
based upon cumulative results and forecasted performance.
GoodwillGoodwill is the excess of purchase price over the fair value of identified net
assets of businesses acquired. Our goodwill balance relates to the acquisitions
of GetSmarter in July 2017 and Trilogy in May 2019. We review goodwill at least
annually, as of October 1. Between annual tests, goodwill is reviewed for
possible impairment if an event occurs or circumstances change that would more
likely than not reduce the fair value of a reporting unit below its carrying
valeur. We test our goodwill at the reporting unit level, which is an operating
segment or one level below an operating segment. We initially assess qualitative
factors to determine if it is necessary to perform a quantitative goodwill
impairment review. We review goodwill for impairment using a quantitative
approach if we decide to bypass the qualitative assessment or determine that it
is more likely than not that the fair value of a reporting unit is less than its
carrying value based on a qualitative assessment. Upon completion of a
quantitative assessment, we may be required to recognize an impairment based on
the difference between the carrying value and the fair value of the reporting
unité.
We determine the fair value of a reporting unit by utilizing a weighted
combination of the income-based and market-based approaches. The income-based
approach requires us to make significant assumptions and estimates. Celles-ci
assumptions and estimates primarily include, but are not limited to, the
selection of appropriate peer group companies, discount rates, terminal growth
rates, and forecasts of revenue, operating income, depreciation and amortization
expense, capital expenditures and future working capital requirements. Quand
determining these assumptions and preparing these estimates, we consider each
reporting unit’s historical results and current operating trends, revenue,
profitability, cash flow results and forecasts, and industry trends. Celles-ci
estimates can be affected by a number of factors including, but not limited to,
general economic and regulatory conditions, market capitalization, the continued
efforts of competitors to gain market share and prospective student enrollment
patterns.
In addition, the value of a reporting unit using the market-based approach is
estimated by comparing the reporting unit to other publicly-traded companies
and/or to publicly-disclosed business mergers and acquisitions in similar lines
of business. The value of a reporting unit is based on pricing multiples of
certain financial parameters observed in the comparable companies. We also make
estimates and assumptions for market values to determine a reporting unit’s
estimated fair value.
Other than the reporting unit impaired in the third quarter of 2019, we had no
reporting units whose estimated fair value exceeded their carrying value by less
than 10% as of October 1, 2019, the date of our annual goodwill impairment
assessment. It is possible that future changes in our circumstances, including a
potential impact from COVID-19, or in the variables associated with the
judgments, assumptions and estimates used in assessing the fair value of our
reporting units, could require us to record additional impairment charges in the
future.
Recent Accounting Pronouncements
Refer to Note 2 in the « Notes to Condensed Consolidated Financial Statements »
included in Part I, Item 1 of this Quarterly Report on Form 10-Q for a
discussion of the FASB’s recent accounting pronouncements and their effect on
us.
Key Business and Financial Performance Metrics
32
————————————————– ——————————
Table des matières
We use a number of key metrics to evaluate our business, measure our
performance, identify trends affecting our business, formulate financial
projections and make strategic decisions. In addition to adjusted EBITDA (loss),
which we discuss below, and revenue and the components of loss from operations
in the section above entitled « Our Business Model and Components of Operating
Results, » we utilize full course equivalent enrollments as a key metric to
evaluate the success of our business.
Full Course Equivalent Enrollments
We measure full course equivalent enrollments for each of the courses offered
during a particular period by taking the number of students enrolled in that
course and multiplying it by the percentage of the course completed during that
period. We add the full course equivalent enrollments for each course within
each segment to calculate the total full course equivalent enrollments per
segment. This metric allows us to consistently view period-over-period changes
in enrollments by accounting for the fact that many courses we enable straddle
multiple fiscal quarters. For example, if a course had 25 enrolled students and
40% of the course was completed during a particular period, we would count the
course as having 10 full course equivalent enrollments for that period. Tout
individual student may be enrolled in more than one course during a period.
Average revenue per full course equivalent enrollment represents our
weighted-average revenue per course across the mix of courses being offered
during a period in each of our operating segments. This number is derived by
dividing the total revenue for a period for each of our operating segments by
the number of full course equivalent enrollments within the applicable segment
during that same period. This amount may vary from period to period depending on
the academic calendars of our university clients, the relative growth rates of
our degree programs, short courses, and boot camps, as applicable, and varying
tuition levels, among other factors.
The following table presents the full course equivalent enrollments and average
revenue per full course equivalent enrollment in our Graduate Program Segment
and Alternative Credential Segment for each of the periods indicated.
Trois mois terminés
31 mars,
2020 2019
Graduate Program Segment
Full course equivalent enrollments 45,734
39,512
Average revenue per full course equivalent enrollment $ 2,590$ 2,637
Alternative Credential Segment*
Full course equivalent enrollments 15,141
9,128
Average revenue per full course equivalent enrollment $ 3,766$ 1,979
* Trilogy’s results of operations are included in our results of
operations since the acquisition date.
Of the increase in full course equivalent enrollments in our Graduate Program
Segment for the three months ended March 31, 2020 and 2019, 2,880 or 46.3% and
3,511 or 36.0%, respectively, were attributable to degree programs launched
during the preceding 12 months. Of the increase in full course equivalent
enrollments in our Alternative Credential Segment for the three months ended
March 31, 2020 and 2019, 3,052 or 50.8% and 2,343 or 75.0%, respectively, were
attributable to offerings launched during the preceding 12 months.
Adjusted EBITDA (Loss)
We define adjusted EBITDA (loss) as net income or net loss, as applicable,
before net interest income (expense), taxes, depreciation and amortization
expense, foreign currency gains or losses, deferred revenue fair value
adjustments, transaction costs, integration costs, restructuring-related costs,
stockholder activism costs, impairment charges, and stock-based compensation
expense.
Adjusted EBITDA (loss) is a key measure used by our management and board of
directors to understand and evaluate our operating performance and trends, to
develop short- and long-term operational plans and to compare our performance
against that of other peer companies using similar measures. In particular, the
exclusion of certain expenses in calculating adjusted EBITDA (loss) can provide
a useful measure for period-to-period comparisons of our business. Accordingly,
we believe that adjusted EBITDA (loss) provides useful information to investors
and others in understanding and evaluating our operating results in the same
manner as our management and board of directors.
Adjusted EBITDA (loss) is not a measure calculated in accordance with U.S. GAAP,
and should not be considered as an alternative to any measure of financial
performance calculated and presented in accordance with U.S. GAAP.
33
————————————————– ——————————
Table des matières
Our use of adjusted EBITDA (loss) has limitations as an analytical tool, and you
should not consider it in isolation or as a substitute for analysis of our
financial results as reported under U.S. GAAP. Some of these are:
• although depreciation and amortization expense are non-cash charges,
the assets being depreciated and amortized may have to be replaced in
the future, and adjusted EBITDA (loss) does not reflect cash capital
expenditure requirements for such replacements or for new capital
expenditure requirements;
• adjusted EBITDA (loss) does not reflect changes in, or cash
requirements for, our working capital needs;
• adjusted EBITDA (loss) does not reflect the impact of changes in
foreign currency exchange rates;
• adjusted EBITDA (loss) does not reflect acquisition related gains or
losses such as, but not limited to, post-acquisition changes in the
value of contingent consideration reflected in operations;
• adjusted EBITDA (loss) does not reflect transaction costs, integration
costs, restructuring-related costs, impairment charges, or stockholder
activism costs;
• adjusted EBITDA (loss) does not reflect the impact of deferred revenue
fair value adjustments;
• adjusted EBITDA (loss) does not reflect the potentially dilutive impact
of equity-based compensation;
• adjusted EBITDA (loss) does not reflect interest or tax payments that
may represent a reduction in cash available to us; et
• other companies, including companies in our industry, may calculate
adjusted EBITDA (loss) differently, which reduces its usefulness as a
comparative measure.
Because of these and other limitations, you should consider adjusted EBITDA
(loss) alongside other U.S. GAAP-based financial performance measures, including
various cash flow metrics, net income (loss) and our other U.S. GAAP results.
The following table presents a reconciliation of net loss to adjusted EBITDA
(loss) for each of the periods indicated.
Trois mois terminés
31 mars,
2020 2019
(en milliers)
Net loss $ (60,106 )$ (21,554 )
Ajustements:
Interest expense (income), net 4,980 (2,294 )
Foreign currency loss 2,271 370
Income tax benefit (1,055 ) (941 )
Depreciation and amortization expense 23,485 9,698
Transaction and integration costs
724 1,931
Restructuring-related costs 288 –
Stockholder activism costs 4,239 –
Stock-based compensation expense 20,870 9,584
Total adjustments 55,802 18,348
Adjusted EBITDA (loss) $ (4,304 )$ (3,206 )
34
————————————————– ——————————
Table des matières
© Edgar Online, source Glimpses
